Національний банк України підвищив облікову ставку до 25%
03 червня, 2022
Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 25% річних. Основна мета — захист гривневих доходів та заощаджень громадян, збільшення привабливості гривневих активів, зниження тиску на валютному ринку і в результаті — посилення спроможності Національного банку забезпечувати курсову стабільність і стримувати інфляційні процеси під час війни.
Зміна споживчої та економічної поведінки бізнесу та населення потребує повернення до ринкових засад управління фінансовою системою.
На початку повномасштабної агресії росії Національний банк України вирішив утриматися від ухвалення рішень щодо облікової ставки. Такий підхід був виправданий в умовах значного психологічного шоку, спричиненого війною. За таких обставин зміна облікової ставки мала незначні шанси слугувати фактором стабілізації очікувань та стимулом для утримання гривневих активів, зокрема для підтримки фіксації обмінного курсу.
Чому саме зараз?
Заходи Національного банку в монетарній площині передусім спрямовувалися на забезпечення безперебійного функціонування банківської системи та платежів в економіці. Фіксація обмінного курсу забезпечувалася валютними обмеженнями для зниження попиту на валюту та інтервенціями з продажу валюти Національним банком для закриття залишкового дефіциту валюти на міжбанківському ринку. Водночас поступова адаптація економіки України та заміщення психологічного шоку економічною логікою ухвалення рішень бізнесом та населенням вимагають зміни підходів до монетарної політики. Наразі за відсутності належної винагороди за утримання гривневих активів посилилися загрози доларизації економіки та відповідної втрати ресурсу фінансовою системою.
У квітні інфляція прискорилася до 16,4% у річному вимірі, тоді як за місяць ціни зросли на 3,1%.
Інфляційний розвиток потребує повернення Національного банку до активної процентної політики для запобігання подальшому погіршенню інфляційних очікувань та доларизації економіки.
Що стримує стрімкий ріст цін?
За попередніми оцінками Національного банку, у травні інфляція продовжила прискорення у річному вимірі. Проте вдавалось стримувати зростання цін завдяки:
- певному відновленню економічної активності;
- поступовому налагодження логістики;
- нарощування пропозиції як внутрішніми виробниками, так і імпортерами;
- надлишок сільськогосподарської сировини також стримували зростання цін.
Вагомий вплив мали й заходи Національного банку, зокрема фіксація обмінного курсу гривні та обмеження його коливань на міжбанківському ринку, що насамперед відображалося на цінах товарів і послуг критичного імпорту. Також адміністративне обмеження цін урядом гальмувало інфляційні процеси.
Попри поступове відновлення економіки тенденція прискорення інфляції зберігатиметься в найближчі місяці.
Це, зі свого боку, загрожуватиме подальшим погіршенням інфляційних очікувань і перетіканням гривневих заощаджень в іноземну валюту. Водночас повернення Національного банку до активної процентної політики дасть змогу запобігти цим негативним тенденціям.
Що дає підвищення облікової ставки?
Рішуче підвищення облікової ставки пожвавить інтерес до гривневих активів, знизить тиск на міжнародні резерви та матиме стримуючий вплив на інфляцію економічної активності.
Також Національний банк вирішив розширити коридор процентних ставок за монетарними операціями з банками для того, щоб створити додатковий простір для пожвавлення міжбанківського ринку. Отже, з 03 червня 2022 року ставка для кредитів рефінансування дорівнюватиме обліковій ставці плюс 2 відсоткових пункти, а для депозитних сертифікатів — обліковій ставці мінус 2 відсоткових пункти.
Збільшення привабливості гривневих заощаджень сприятиме зменшенню попиту на валютному ринку. Це дасть змогу уникнути подальшого накопичення дисбалансів, знизити тиск на міжнародні резерви України та поступово вирішити проблему множинності валютних курсів.